記者 韓迅 上海報道

8月5日，綠康生化（002868）（002868.SZ）再度一字漲停。

“是否存在迎合熱點炒作股價的情形”，深交所的問詢尚未回復(fù)，綠康生化卻已斬獲5個漲停板。

(資料圖片僅供參考)

綠康生化股價持續(xù)火爆，緣于其8月1日披露了多個交易計劃，其中，以現(xiàn)金方式收購江西緯科新材料科技有限公司（下稱江西緯科）100%的股權(quán)成為市場關(guān)注焦點。

溢價收購虧損公司遭監(jiān)管關(guān)注

公告顯示，綠康生化將以現(xiàn)金收購江西緯科100%的股權(quán)，預(yù)估值為1億元，溢價率約為632%。

江西緯科為一家太陽能膠膜企業(yè)，主營產(chǎn)品有POE、EVA、 EPE膠膜。

值得注意的是，江西緯科2021年虧損663.74萬元，2022年1-4月虧損688.63萬元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)92%。

8月3日，深交所向綠康生化下發(fā)了關(guān)注函，要求其說明在江西緯科“業(yè)績虧損、資產(chǎn)負(fù)債率高企的情況下進(jìn)行高溢價收購的原因及必要性”，同時，“結(jié)合你公司在光伏領(lǐng)域已有的技術(shù)、人才儲備、市場資源等，說明你公司是否具備充足的資金投入能力和業(yè)務(wù)整合能力，本次收購決策是否審慎合理，是否符合你公司發(fā)展戰(zhàn)略，能否有助于提升你公司經(jīng)營質(zhì)量，是否存在迎合熱點炒作股價的情形，并請再次向市場充分提示該投資事項可能面臨的風(fēng)險。”

8月5日收盤后，記者致電綠康生化證券部，但是其辦公電話始終無人接聽。

膠膜競爭格局難有較大突破

某券商化工行業(yè)分析師告訴記者，光伏膠膜在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的地位并不高，容易受到上游原材料和下游組件的資金占用，而且目前光伏膠膜的競爭格局比較穩(wěn)定，基本上是“一超兩強(qiáng)”，其中全球光伏膠膜市占率第一的是福斯特（603806）（603806.SH），大概占50-60%的市場份額，剩下的“兩強(qiáng)”是斯威克和海優(yōu)新材（688680.SH）的市占率在10-15%左右，居于二線。

公開資料顯示，江西緯科于2020年1月開始投資建設(shè)年產(chǎn)3億平方米POE太陽能膠膜項目，項目占地79.2畝，總建筑面積5.85萬平方米，總投資20億元，其中固定資產(chǎn)投資15億元，計劃投入生產(chǎn)線30條，分三期建設(shè)完成，其中一期投入生產(chǎn)線13條，二期投入生產(chǎn)線8條，三期投入生產(chǎn)線9條，達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)后可實現(xiàn)主營收入30億元，年納稅7000萬元。

在上述券商化工行業(yè)分析師看來，這個目標(biāo)很難實現(xiàn)，他向記者表示，“海優(yōu)新材去年營收才31億，人家是行業(yè)老二，江蘇緯科要想變成行業(yè)第二，這個難度實在太大了。”

“由于頭部企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢，光伏膠膜的中短期內(nèi)競爭格局難以撼動。”上述某券商化工行業(yè)分析師坦言，光伏下游組件的需求增長可以推升對于膠膜的需求，但是由于“光伏膠膜環(huán)節(jié)賽道小、主要依靠規(guī)模優(yōu)勢”，因此，“光伏膠膜行業(yè)僅看好頭部企業(yè)，至于江西緯科這種小體量的新玩家，想進(jìn)去‘分一杯羹’是很難的。”

他強(qiáng)調(diào)，光伏景氣度如此高漲的時下，江西緯科都沒有能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績盈利，“未來一旦景氣度下滑，如何能夠做到業(yè)績盈利呢？而且，光伏膠膜行業(yè)的現(xiàn)金流很差，龍頭企業(yè)都被占款，對于流動比率、速動比率都很低的綠康生化來說，如何能玩得起這個游戲？”

(作者：韓迅 編輯：朱益民）