記者王媛媛 上海報道

8月12日晚間，東方財富（300059）（300059.SH）發(fā)布半年報。2022年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入63.08億元，較去年同期增長9.13%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤44.44億元，較去年同期增長19.23%。

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凈利增速創(chuàng)4年來新低

由于今年上半年A股市場表現(xiàn)欠佳，本就拖累券商的經(jīng)營數(shù)據(jù)，且經(jīng)歷過2019-2021三年市場的好行情，“券茅”東方財富此前的營收、凈利數(shù)據(jù)亮眼，導致今年其盈利能力增速顯著放緩——19.23%凈利潤增速，成為了其2017年以來中報、年報的同比增速最低。

與之對應的，是資本市場對其經(jīng)營表現(xiàn)早有預期，今年年初開始，東方財富股價便開始了一路下跌，隨后隨著4月末市場整體開始反彈，東方財富股價也僅略微上揚。

此外，隨著2022年中報的披露，東方財富前十大流通股東中，被市場關注的知名機構投資者亦發(fā)生了變動——高毅資產(chǎn)鄧曉峰旗下產(chǎn)品悉數(shù)退出了東方財富十大流通股東名單。

2021年三季度開始，高毅資產(chǎn)鄧曉峰管理的產(chǎn)品“外貿(mào)信托-高毅曉峰鴻遠集合資金信托計劃”就進入了東方財富前十大流通股東，彼時東方財富股價已在相對高位。

2021年四季度，鄧曉峰管理的該只產(chǎn)品不斷加倉東方財富，持股量從4901.85萬股增加到5137.12萬股。

但是，鄧曉峰對東方財富的基本面，或者說市場行情顯然判斷錯了。

2022年開始，隨著市場行情變差，東方財富的股價開始了連續(xù)大跌，甚至一度接近腰斬。在股價下跌的同時，鄧曉峰也開始了“抄底之路”，不斷加倉東方財富。

至2022年一季度末，鄧曉峰管理的“外貿(mào)信托-高毅曉峰鴻遠集合資金信托計劃”對東方財富的持股量增加到5447.12萬股，同時“高毅曉峰2號致信基金”亦在不斷“抄底”東方財富，直到把自己買進了一季度前十大流通股東，期末對東方財富的持股量為4261.52萬股。

隨著今年4月末開始，市場出現(xiàn)反彈，東方財富股價有所上漲，鄧曉峰管理的產(chǎn)品亦在東方財富股價上漲的同時不斷拋售，至中報，東方財富前十大流通股東中已經(jīng)不見鄧曉峰管理的產(chǎn)品。

而剩下的機構投資者以產(chǎn)業(yè)資金、社保基金、公募ETF為主，此外還包括新進入前十大的“廣發(fā)多因子靈活配置混合型證券投資基金”，不過廣發(fā)基金這一產(chǎn)品，從2021年3季度開始就重倉持有了多只券商股，包括國泰君安、華泰證券、中信證券、同花順（300033）等等，更像是在從去年三季度開始，就“押寶”資本市場將會有新一波波瀾壯闊的行情，從而帶動券商股起飛。

“也許鄧曉峰去年三季度加倉買進東方財富時也有這樣的想法，但事實證明可能預判有誤。而從其撤退的行為來看，對于接下來是否還會有‘大行情’，可能鄧曉峰已經(jīng)不再那么確信了，先以撤退保凈值為主。”有券商人士點評。

市場“貝塔”持續(xù)下拉

相較于多數(shù)傳統(tǒng)券商同行來說，東方財富的表現(xiàn)已經(jīng)不錯了。19.23%凈利潤增速是業(yè)績增長放緩，其他券商則是同比大幅下降甚至出現(xiàn)虧損。

如，在券業(yè)排名靠前的東方證券預計今年上半年的歸母凈利潤為人民幣5.5億元-6.6億元，與去年同期相比下降76%-80%。國泰君安凈利潤同比下降20.46%。

在券業(yè)業(yè)績整體下滑背景下，盡管東方財富上半年在基本面的部分數(shù)據(jù)指標，仍然表現(xiàn)尚可，但二級市場對其明顯缺乏信心。

今年上半年，東方財富證券的公募基金投顧業(yè)務正式展業(yè)，同時獲批了基金托管業(yè)務資格，公司認為這將實現(xiàn)財富管理轉型的新突破。而這家券商將如何用互聯(lián)網(wǎng)的打法運營其投顧和基金托管業(yè)務，將成為后續(xù)市場關注重點。

東吳證券認為，東財證券取得證券投資基金托管資格后，截至2022年6月2日，共有29家券商取得該資格。基金托管牌照允許金融機構對外開展基金托管業(yè)務，可向其代理的公募、私募基金收取托管費。基金托管是金融機構的基礎業(yè)務之一，與其他財富管理業(yè)務（如基金代銷、經(jīng)紀業(yè)務、兩融業(yè)務）存在緊密聯(lián)系。擁有此牌照表明券商的機構業(yè)務在行業(yè)中處于領先地位，而無此牌照且無外包業(yè)務牌照的券商將會面臨無法開展PB（主經(jīng)紀商）業(yè)務的風險。

而從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，上市公司東方財富下面共有兩大營收主體，一個是東方財富證券，另一個是天天基金。

今年上半年，東方財富證券實現(xiàn)凈利潤28.48億元，較去年同期20.71億元的凈利潤同比增長37.52%，這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)讓傳統(tǒng)券商艷羨。

在7月16日東方財富發(fā)布東方財富證券未經(jīng)審計財務報表后，不少券商非銀團隊發(fā)表了“業(yè)績增速超預期”的觀點。

國泰君安稱，東財證券的經(jīng)紀業(yè)務和投資收益高增推動其業(yè)績高增。具體來看，手續(xù)費及傭金凈收入24.4億元，同比增速、營收增量貢獻度分別是30%、53%，利息凈收入為9.6億元，同比增速、營收增量貢獻度分別是25%、18%，投資收益（包括投資收益和公允價值變動收益）6.5億，同比增速、營收增量貢獻度分別是59%、23%。經(jīng)紀業(yè)務保持同比高增，主要原因是市場股基交易量保持高位，同比增長7.6%,同時公司市占率持續(xù)提升。兩融方面市場上半年兩融日均余額同比-2%，公司兩融收入增長得益于市占率提升，從2021H1的2.06%提升至2022H1的2.31%。投資收益增長主要是公司交易性金融資產(chǎn)規(guī)模提升，2022H1交易性金融資產(chǎn)472億，同比增長107%。

天天基金方面，值得注意的是，在今年發(fā)布的定期報告中，東方財富開始單列披露天天基金的經(jīng)營數(shù)據(jù)。今年上半年，天天基金的營業(yè)收入為22.07億元，但營業(yè)利潤為1.44億元，凈利潤為1.02億元。

不過，以金融電子商務業(yè)務（以往特指“天天基金”）口徑計算，根據(jù)披露，盡管今年上半年天天基金的營業(yè)利潤較去年同期有所下降，但毛利率卻有所提升。

具體來看，2022年上半年，金融電子商務業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入22.02億元、營業(yè)成本1.18億元，營業(yè)利潤為20.84億元，毛利率為94.66%；2021年上半年營業(yè)收入則為23.97億元、營業(yè)成本1.82億元，營業(yè)利潤為22.15億元，毛利率為92.43%。

此外，今年7月30日，東方財富發(fā)布公告稱，公司間接持股的全資子公司“哈富新加坡”擬向新加坡金融管理局申請資本市場服務(CMS)牌照。該牌照將允許哈富證券從事包括新加坡當?shù)氐淖C券、衍生品交易等經(jīng)紀業(yè)務在內的金融服務。

“今年新加坡的市場非常火熱，專門做海外證券業(yè)務的富途、老虎等券商早都先后布局了新加坡市場，內資不少券商也在試圖去新加坡市場做業(yè)務。東方財富憑借自己的互聯(lián)網(wǎng)券商基因，能否去分一杯羹，有待觀察。”有券商人士稱。

(作者：王媛媛 編輯：朱益民）