截至2022年三季度末，天力鋰能（301152）凈資產(chǎn)為25.27億元，遠低于60億元的計劃投資總額

公司凈資產(chǎn)僅有25億，卻計劃進行投資60億元項目。上市未滿一年的新鄉(xiāng)天力鋰能股份有限公司（下稱天力鋰能，3001152.SZ）頻頻做出擴張動作。

【資料圖】

3月12日晚間，天力鋰能披露，公司簽署《合作框架協(xié)議》，計劃與葉城縣轄區(qū)內社會資源方在鋰礦選采、鋰鹽加工、鋰電池材料制造等項目進行合作投資。公司計劃投資60億元，在3年內完成上述項目的投資生產(chǎn)任務。

需要注意的是，當前天力鋰能的市值僅為50多億元，凈資產(chǎn)只有25億元，此番投資60億元堪稱是一次“加杠桿”行為。

此外，目前國內鋰電的價格持續(xù)下跌，動力電池面臨產(chǎn)能過剩風險引起業(yè)內的普遍重視。此時天力鋰能計劃大手筆投資，帶來的風險值得關注。

根據(jù)天力鋰能公告，本次投資包括500萬噸鋰礦石采選項目、3萬噸鋰鹽生產(chǎn)項目計劃以及10萬噸鋰電池材料項目。預計項目建成達產(chǎn)后，總產(chǎn)值達350億元，鋰礦采選及鋰鹽生產(chǎn)項目年產(chǎn)值200億；鋰電池材料年產(chǎn)值150億。

根據(jù)深交所關注函，天力鋰能需要說明項目預計新增產(chǎn)量、年產(chǎn)值測算的依據(jù)及合理性，相關預測是否存在夸大性、誤導性陳述情形，并說明項目建設及達產(chǎn)可能面臨的問題及障礙，結合行業(yè)發(fā)展、市場競爭情況、產(chǎn)能消化措施等說明是否存在產(chǎn)能過剩風險。

上市未滿一年動作頻頻

天力鋰能2022年8月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，公司主營業(yè)務是鋰電池三元材料及其前驅體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

隨著近年新能源行業(yè)快速發(fā)展，天力鋰能營收穩(wěn)步增長，但公司業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，天力鋰能凈利潤增長起伏較大。2018年至2022年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.36億元、10.12億元、12.43億元和16.63億元，分別實現(xiàn)凈利潤4079.6萬元、7140.33萬元、5711.91萬元和8485萬元，同比增長分別為-20.04%、75.03%、-20%和48.55%。

根據(jù)天力鋰能2022年度業(yè)績預告，公司預計2022年實現(xiàn)凈利潤1.3億元至1.6億元，比上年同期增長53.21%—88.57%。

與此同時，上市未滿一年的天力鋰能擴張動作頻頻。2022年底，公司公告稱擬收購上游兩家鋰電產(chǎn)業(yè)供應商，交易作價6000萬元。

根據(jù)公告，天力鋰能擬與江西宜豐同安礦產(chǎn)品開發(fā)有限公司等三家企業(yè)簽署《投資意向協(xié)議》，受讓江西同安持有的鼎興礦業(yè)約10%的股權和興鋰科技約10%的股權。

然而僅僅過了一個月，收購就宣布告吹。天力鋰能公告，因交易雙方無法就投資意向達成一致，未能達成進入下一步實質階段的前提條件，也未最終簽訂《投資意向協(xié)議》，投資意向已經(jīng)實質上終止。

天力鋰能醞釀的是更大的動作。

3月9日，有消息稱，天力鋰能與葉城縣舉行座談會，簽訂儲能集裝箱生產(chǎn)線建設和鋰電池材料加工等綜合開發(fā)項目合作框架協(xié)議，簽約總金額達60億元。合作期間，天力鋰能將在1年內投資建成裝備容量達1GW全自動儲能設備和年產(chǎn)10萬噸鋰電池正極材料生產(chǎn)線。

但隨后天力鋰能澄清表示，公司與葉城縣合作范圍未包含“建設裝備容量達1GW全自動儲能設備”項目。與此同時，天力鋰能也披露，根據(jù)協(xié)議公司計劃與葉城縣轄區(qū)內社會資源方在鋰礦選采、鋰鹽加工、鋰電池材料制造等項目進行合作，計劃投資60億元，在3年內完成上述項目的投資生產(chǎn)任務。

值得注意的是，2022年三季度末，天力鋰能的凈資產(chǎn)為25.27億元，遠低于60億元的計劃投資總額。對此，關注函要求公司說明本次投資是否具備明確、可靠的資金來源，并結合項目建設計劃說明是否存在項目資金籌措不及預期、項目進展緩慢或中止的風險。

2018年至2021年天力鋰能凈利潤情況

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

是否面臨產(chǎn)能過剩風險？

根據(jù)公告，本次投資預計項目建成達產(chǎn)后，總產(chǎn)值達350億元。其中，鋰礦采選及鋰鹽生產(chǎn)項目年產(chǎn)值200億，鋰電池材料年產(chǎn)值150億。

大規(guī)模投資的同時天力鋰能面臨的行業(yè)風險卻不容小覷，且不論公司此項目需要3年才能完成投資生產(chǎn)，當下產(chǎn)能過剩已經(jīng)逐步變成現(xiàn)實。

據(jù)行業(yè)機構的普遍預測，到2025年中國新能源汽車市場需要的動力電池產(chǎn)能大約在1000GWh到1200GWh。截至2022年12月，電池廠、整車廠與其它跨界企業(yè)對外公布的產(chǎn)能規(guī)劃就已經(jīng)超過4800GWh，大部分產(chǎn)能計劃于2025年及之前落地。

目前動力電池的產(chǎn)量中，裝車的比例在不斷降低，生產(chǎn)過剩和庫存壓力較大。伴隨庫存壓力，鋰電材料價格也處于跌勢。

據(jù)上海鋼聯(lián)（300226）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月20日部分鋰電材料報價下跌，電池級碳酸鋰跌12500元/噸，均價報31.25萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰跌12500元/噸，均價報27.25萬元/噸；氫氧化鋰跌2500~3500元/噸。

以碳酸鋰價格來看，2022年11月的高點在57萬元/噸，數(shù)月時間價格已經(jīng)腰斬。

對天力鋰能來說，如此行業(yè)背景下公司經(jīng)營風險需要警惕。而且，公司近年來的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也出現(xiàn)不良勢頭。2018年至2021年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為813.81萬元、6601.68萬元、-4124.22萬元和-1.44億元，已經(jīng)兩年為負值。

對于天力鋰能此次的項目投資計劃，深交所在關注函中補充披露各項目投資建設及達產(chǎn)的具體時間安排等，說明公司投資建設上述項目的必要性及可行性，本次投資決策是否審慎、合理，是否有利于提升上市公司經(jīng)營質量及盈利能力。

同時，關注函要求天力鋰能說明產(chǎn)能消化措施等說明是否存在產(chǎn)能過剩風險，如是則需充分提示風險。

2018年至2021年天力鋰能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD