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過(guò)去三年，第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室為社會(huì)做出了巨大的貢獻(xiàn)，受益疫情增量市場(chǎng)，涉及該業(yè)務(wù)線的上市公司在G端實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

而隨著疫情的結(jié)束，回款周期的拉長(zhǎng)，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例的行業(yè)平均值接近50%（約48.8%），相關(guān)公司正如履薄冰。

由表1，金域醫(yī)學(xué)（603882）、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)（301060）應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例在50%以上，其次是迪安診斷（300244）應(yīng)收款占總資產(chǎn)比例約47%，迪安診斷也是表里公司應(yīng)收賬款額最高的達(dá)99億元，如果不是公司貨幣資金相對(duì)好一些，經(jīng)營(yíng)情況難以想象。

辯證的看，應(yīng)收賬款看作現(xiàn)金流很可觀，但架不住回款周期長(zhǎng)，收不回來(lái)的不過(guò)是紙面富貴罷了。回款周期變長(zhǎng)，還要面臨資產(chǎn)信用減值和資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，資產(chǎn)轉(zhuǎn)不起來(lái)，如果沒(méi)有其他替補(bǔ)性業(yè)務(wù)且盈利不錯(cuò)的業(yè)務(wù)，企業(yè)營(yíng)運(yùn)往往是面露難色，如蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)，截止2022年9月末公司自有現(xiàn)金流為-4.3億元。

截止2022年末，凱普生物（300639）合并財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)收賬款期末余額為30.57億元，壞賬準(zhǔn)備33.52億元。公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值27.25億元，占總資產(chǎn)的比例約為40.43%。其中大部分與新冠核酸檢測(cè)相關(guān)。

凱普表示，新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的主要客戶大多為政府和公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，信用狀況良好，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較小。但若算上資金成本因素，公司醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)的營(yíng)運(yùn)其實(shí)是虧損的。

報(bào)告期末，因信用減值和資產(chǎn)減值計(jì)提使得公司利潤(rùn)減少約6億元。據(jù)年報(bào)，去年全年凱普實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.97億元，同比增長(zhǎng)109.39%；歸母凈利潤(rùn)17.25億元，同比增長(zhǎng)102.48%。

據(jù)了解，公司香港檢驗(yàn)中心實(shí)現(xiàn)與新冠檢測(cè)相關(guān)的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入約16.20億元，占公司與新冠檢測(cè)相關(guān)的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入的39.39%，為公司報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)做出重大貢獻(xiàn)。其余利潤(rùn)來(lái)自公司分子診斷業(yè)務(wù)。

凱普生物在分子診斷一體化經(jīng)營(yíng)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，公司針對(duì)宮頸癌HPV篩查，開(kāi)發(fā)系列檢測(cè)產(chǎn)品，形成業(yè)內(nèi)最齊全的產(chǎn)品組合，毛利率72.28%。2022年公司分子診斷產(chǎn)品收入12.92億元，利潤(rùn)9.34億元。