對于趕上風口的概念股，真的是業績越拉胯股價越牛嗎？三六零（601360）之后，又一只Ai牛股海天瑞聲在4月24日晚發布了年報和一季報。

(資料圖)

2022年年報顯示，海天瑞聲實現營業收入2.63億元，同比增長27%；實現凈利潤2945萬元，同比下滑6.81%。剔除政府補貼和銀行理財等之后，公司扣非凈利潤則只有1015萬元，大降52%。記者注意到，公司扣非后這么點凈利潤還趕不上高管團隊薪資，2022年公司董監高薪資總額為1109萬元。

2023年一季報，海天瑞聲營業收入只有2881.74萬元，大降39.81%，凈利潤直接轉為虧損1362萬元，扣非凈利潤則虧損1705萬元。這是公司2021年上市以來首個虧損年報。

而一季度正是公司踩上Ai風口股價大漲的一個季度，期間股價最高漲幅達到363%。伴隨股價暴漲，公司十大流通股東一個不落，一季度全在大幅減持，而以中小投資者為主的股東戶數，大增了171%。

扣非凈利潤僅千萬

還不及董監高薪資

2022年，海天瑞聲實現業務收入2.63億元，較上年同期增長27.32%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤2945.41萬元，較上年同期降低6.81%；扣非后歸母凈利潤1014.91萬元，較上年同期降低51.83%。截至報告期末，公司總資產為8.77億元，歸屬于母公司的所有者權益為8.3億元，分別較上年末增加4.31%和2.93%。

這又是一個上市后業績迅速變臉的故事。2021年上市的海天瑞聲，上市前業績高增，2018到2020年凈利潤增速為97%、21%、0.6%，但上市當年的2021年凈利潤就下滑了61%，2022年繼續下滑6.81%。如果看扣非凈利潤，上市前后反差更大。

就2022年來看，不難發現海天瑞聲凈利潤扣非前后相差極為懸殊，幾乎達到兩倍。公司解釋稱，報告期內，公司收到的政府補助以及理財收益持續增加，2022年度非經常性損益金額較2021年同比顯著上漲，以上因素共同作用，導致公司扣除非經常性損益的凈利潤在報告期內出現明顯下滑。

記者注意到，公司扣非后僅千萬出頭這點凈利潤，還沒有公司管理層的薪酬多。根據年報的披露，公司報告期末全體董監高實際獲得報酬1109萬元，比公司扣非凈利潤還多了近百萬。

對于一家暴漲前市值僅二三十億，營收2個多億的小體量公司，海天瑞聲的高管可以說非常舍得給自己開工資，動輒年薪小200萬，這放在整個A股，基本是數百億市值的中型上市公司高管的薪酬水平了。

具體來看，2022年公司整個薪酬總額比前一年大漲近30%。其中，董事長兼總經理賀琳(也是實控人)薪酬208萬元，同比增長72%。董事、副總經理李科也有201萬元，增長71%。董事、副總經理黃宇凱也拿到了183萬元，增長52%。董事、財務負責人兼董秘呂思遙薪酬則為179萬元，增幅較少，不到6%，不過四大會計所背景出身的呂思遙上一年是公司薪酬最高的人。

2022年度，海天瑞聲給股東派出的分紅方案則是“每10股派發現金紅利6元(含稅)”及“以資本公積向全體股東每10股轉增4股”。從現金分紅來看，每股0.6元的紅利除以最新179元的股價，股息率只有約千分之三。

一季報轉為大幅虧損

十大流通股東全在跑路

同在24日晚，公司還發布了2023年一季報，表現比年報更拉胯。

一季報顯示，海天瑞聲2023年一季度實現營業收入約為2881.74萬元，同比下降39.81%，對應實現歸屬凈利潤約為-1361.63萬元，同比由盈轉虧。扣非后的凈利潤則虧損1700多萬元，遠超過2022年千萬出頭的扣非盈利。注意到，這是公司2021年上市后首度交出虧損財報。

公司稱，2023年年初開始嚴格按照《辦法》的相關規定進行相關境外業務活動的事前安全評估，客觀上影響了公司相關境外業務的交付、驗收進度；同時，部分境外客戶正在進行業務方向調整、以及階段性裁員，導致其預算釋放進度放緩。而各業務需求態勢的不同，在相互綜合后則帶來境內收入的下降。財報顯示，公司主要從事AI訓練數據的研發設計、生產及銷售業務。

而報告期內，公司毛利率受毛利水平較高的境外業務、以及標準化產品收入占比下降影響，同比降幅明顯。此外，公司在2023年一季度持續升級管理架構及激勵體系，加大全球營銷體系建設、實施銷售團隊擴建，同時新購置房產進入折舊期間，使得2023年一季度銷售費用及管理費用同比出現較大比例增長。以上因素共同導致凈利潤顯著下滑。

與虧損的業績反差極大的是，公司股價在一季度撞上了AI這個大風口，直接狂飆。整個一季度公司的股價從不到60元漲到最高近270元，最高漲幅363%，季度漲幅則為263%，最新總市值來到了76億。

趁著股價暴漲，公司的十大流通股東在2023年一季度全部大手筆減持跑路。

其中，2022年四季度的第7到第10大股東已經直接從十大名單消失，這意味著減持力度最小的“天津金星創業投資有限公司”也賣了近60%的股份，而力度最大的富國新興產業基金則減持超80%。第一到第六大股東減持比例則多在百分之二三十到五十區間，包括中國移動（600941）旗下中移投資、個人股東唐滌飛等。

十大股東在撤退，中小股東卻在蜂擁進入。財報最新披露的股東數來看，截至去年四季度末是4019，到今年一季度末已經變成了1.091萬，增長了171%。

今夜，利空